村上ファンドとあおぞら銀行の今！株価急落と物言う株主の狙いを初心者向けに解説

株式投資の世界では、時にドラマのような出来事が起こります。2024年初頭に起きた「あおぞら銀行」の株価急落、通称「あおぞらショック」は、多くの投資家にとってまさに青天の霹靂でした。そして、この混乱の渦中で、かつて市場を席巻した「村上ファンド」の流れを汲む投資家たちが、静かに、しかし大胆に動き出します。

「あおぞら銀行に一体何があったの？」「なぜ村上ファンド側が関わっているの？」

この記事では、現在進行形であるこの注目事例を、株式投資の初心者の方にも分かりやすく、その背景と重要なポイントを解説していきます。

突然の悲劇「あおぞらショック」- 2024年に何が起きた？

2024年2月1日、株式市場に衝撃が走りました。あおぞら銀行が、2024年3月期の決算で約280億円の最終赤字に転落する見込みだと発表したのです。これはリーマンショック以来、15年ぶりの赤字でした。

さらに投資家に追い打ちをかけたのが、これまで安定的に支払われてきた期末配当を「0円（無配）」にするという発表でした。

あおぞら銀行は、高い配当利回りが魅力で、多くの個人投資家から人気を集めていました。その配当が突然ゼロになるというニュースは、完全な裏切りと受け取られ、翌日から株価は2日間で30%以上も暴落。多くの投資家が含み損を抱える事態となりました。

なぜ突然、赤字に転落したのか？

原因は主に、アメリカの不動産向け融資でした。

• アメリカのオフィス不況: コロナ禍以降のリモートワーク普及などで、アメリカのオフィス需要が低迷。あおぞら銀行が融資していた不動産の価値が下落し、貸したお金が返ってこなくなるリスクが高まりました。
• 巨額の引当金: そのリスクに備えるため、あらかじめ巨額の損失準備金（引当金）を計上したことが、赤字の直接的な原因となりました。

逆張りで買い向かう「物言う株主」- 旧村上ファンド側の登場

多くの投資家がパニックになり、投げ売り（狼狽売り）に走る中、全く逆の行動を取った存在がいました。それが、旧村上ファンドの村上世彰氏の長女、村上絢氏らが関わる投資会社「シティインデックスイレブンス」などのアクティビスト（物言う株主）です。

彼らは、株価が暴落する前からあおぞら銀行の株式を保有していましたが、「あおぞらショック」で株価が急落したまさにそのタイミングで、市場で株式を積極的に買い増し始めたのです。

損失を出して株価が暴落している会社の株を、なぜわざわざ買い向かうのでしょうか？ここに、アクティビストの戦略と思惑が隠されています。

村上ファンド側の狙いは何か？- 暴落はチャンスか

アクティビストの基本的な投資戦略は、「安く買い、企業価値を高め、高く売る」ことです。この原則に立てば、彼らの狙いは明確に見えてきます。

1. 経営陣への圧力と経営改革

まず考えられるのは、巨額の損失と無配転落という失態を犯した経営陣への責任追及です。今後、株主総会などの場で、経営陣の刷新や役員報酬の見直しといった厳しい要求を突きつけ、経営改革を迫る可能性があります。

2. 「バーゲンセール」としての投資機会

彼らは、今回の損失は一時的なものであり、銀行が本来持つ事業価値に比べて、現在の株価は「不当に安すぎる」と判断している可能性があります。市場全体がパニックになっている今こそ、優良資産を安値で手に入れる絶好の「バーゲンセール」だと捉えているのです。

3. 将来の株主還元の要求

最も大きな狙いは、将来の利益還元でしょう。経営を立て直し、再び銀行が利益を生むようになった時、大株主として「利益を株主に還元しろ」と強く要求することが予想されます。具体的には、配当の復活や大幅な増配、自社株買いなどを求め、株価を吊り上げてから売却し、大きな利益を得ることを目指していると考えられます。

個人投資家が「あおぞら銀行の事例」から学ぶべき３つの教訓

この現在進行形の物語は、私たち個人投資家に多くの重要な教訓を与えてくれます。

1. 「高配当」の甘い罠を心得る

高い配当利回りは非常に魅力的ですが、それは企業の安定した収益があってこそです。業績が悪化すれば、配当は簡単に減らされたり、ゼロになったりすることを、この事例は痛烈に教えてくれます。配当利回りだけでなく、その配当を生み出す企業の事業内容や財務の健全性をしっかり確認することが不可欠です。

2. アクティビストが関わる銘柄の意味を知る

「物言う株主」が大量に株を保有している銘柄は、良くも悪くも「何か起こる」可能性を秘めています。経営改善への期待から株価が大きく上がることもあれば、経営陣との対立が激化して株価が乱高下することもあります。大きなリターンが狙える可能性がある一方、高いリスクも伴う「上級者向け」の銘柄と認識しておくとよいでしょう。

3. パニックにならず「なぜ？」と考える習慣

株価が暴落すると、恐怖心からすぐに売りたくなってしまいます。しかし、そんな時こそ一歩引いて、「なぜ株価は下がったのか？」「その原因は一時的なものか、構造的なものか？」「そんな中で、なぜ買い向かう投資家がいるのか？」と多角的に考える習慣が、投資家としての成長につながります。

まとめ

あおぞら銀行の物語はまだ終わっていません。2024年6月には大手証券である大和証券グループ本社が筆頭株主となり、資本業務提携を発表するなど、状況は常に動いています。今後、大和証券、そして大株主として存在感を保つ旧村上ファンド側、あおぞら銀行の経営陣が、どのように関わり合っていくのか、市場の注目が集まっています。

この事例は、高配当株投資のリスク、アクティビストのしたたかな戦略、そして市場のパニックと冷静な判断の重要性など、株式投資の魅力と厳しさの両方を教えてくれる、まさに「生きた教材」と言えるでしょう。

岩下隼人

ロイヤル合同会社　代表

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ロイヤル合同会社を設立して、新しいことに挑戦している人や、頑張っている会社を応援中。ときどき取材記者(ライター)。