村上ファンドが自動車部品大手エクセディに注目する理由 – 株価を動かす「物言う株主」の思惑とは

株式投資の世界では、時として業界の常識を覆すような意外な組み合わせのニュースが飛び込んできます。近年、その代表例として市場の注目を集めているのが、自動車部品の世界的な名門企業「エクセディ」と、”物言う株主（アクティビスト）”として知られる「旧村上ファンド系」の投資家たちとの関係です。

「EV化で先行きが不安視される自動車部品メーカーに、なぜ投資するの？」

「アクティビストに狙われると、会社や株価はどうなるの？」

この記事では、株式投資を始めたばかりの初心者の方にも分かりやすく、この現在進行形の事例を紐解きながら、アクティビストの巧みな戦略と、私たち個人投資家がそこから何を学ぶべきかを詳しく解説していきます。

標的は自動車部品の名門「エクセディ」

まず、舞台となっている株式会社エクセディがどのような会社かを見ていきましょう。

エクセディは、マニュアル車（MT）に不可欠な「クラッチ」や、オートマ車（AT）の心臓部である「トルクコンバータ」で、世界トップクラスのシェアを誇る優良企業です。その高い技術力は、世界中の自動車メーカーから信頼されています。

しかし、その輝かしい実績とは裏腹に、株式市場では長年、ある「課題」を抱えていました。それが、PBR（株価純資産倍率）が1倍を割り込む「割安」な状態が続いていたことです。

これは、会社の全資産を売り払って株主に分配した方が、現在の株価総額よりも大きくなるという状態を意味します。アクティビストは、このPBR1倍割れを「経営陣が会社の持つポテンシャルを最大限に引き出せていない証拠」とみなし、絶好の投資機会と捉えるのです。

なぜ村上ファンド側はエクセディに注目するのか？

2024年6月、旧村上ファンド系の投資会社「シティインデックスイレブンス」と、村上世彰氏の長女である村上絢氏が、共同でエクセディの株式を5%以上保有していることが明らかになりました。その後も買い増しを進め、一時は22%を超える大株主となっています。

彼らが、EV化という逆風にさらされる既存の自動車部品メーカーに注目する理由は、主に3つの狙いがあると考えられます。

狙い①：豊富な「内部留保」と株主還元の余地

エクセディは長年の安定経営により、豊富な自己資本（現金など）を蓄積しています。アクティビストの視点から見れば、これは「株主に還元できる、眠っている資産」です。

事実、彼らが株を買い増していた時期と重なるように、エクセディは株主還元策を大幅に強化。2025年1月には2期連続となる大幅な増配を発表し、年間配当はわずか2年で2.7倍に急増しました。これは、アクティビストによる「静かな圧力」が、経営陣の意思決定に影響を与えた結果と見ることもできます。

狙い②：業界の「変革期」こそチャンスという逆張り思考

多くの市場参加者が「EV化でエンジン部品メーカーの未来は暗い」と悲観的になると、その会社の株価は本来の価値以上に売り込まれ、極端な割安状態になることがあります。

アクティビストは、この「過度な悲観」こそがチャンスだと考えます。「確かにEV化は脅威だが、この会社にはまだ世界トップクラスの技術と収益力がある。経営改革次第で企業価値はまだまだ向上できる」という、いわば逆張りの発想です。

狙い③：経営陣との「対話」による価値向上

彼らの保有目的は「投資および状況に応じて経営陣への助言、重要提案行為等を行うこと」とされています。これは、単に敵対して経営陣を追い出すことだけが目的ではないことを示唆しています。

資本効率を意識した経営、将来を見据えた事業ポートフォリオの見直しなどを経営陣と「対話」することで促し、企業価値そのものを向上させる。その結果として株価が上昇すれば、自分たちだけでなく、他のすべての株主も利益を得られるという構図を目指しているのです。

個人投資家は「エクセディの事例」から何を学ぶべきか？

この現在進行形のケーススタディは、私たち個人投資家にとって多くの学びを与えてくれます。

1. 逆風の中に「お宝」を探す視点

市場全体が悲観している業界や企業の中にこそ、その価値を見過ごされた「お宝銘柄」が眠っている可能性があります。PBRや配当利回りといった客観的な指標を頼りに、なぜその株価が安いのか、その理由は本当に妥当なのかを自分自身で考えてみることが、成功への第一歩です。

2. 「株主還元」が株価を動かす威力

エクセディの株価は、大幅な増配や自社株買いの発表によって大きく動きました。このことから、企業の「株主還元の姿勢」がいかに株価に大きな影響を与えるかが分かります。企業のIR情報をチェックし、株主を大切にする会社かどうかを見極めることは、非常に重要な投資判断材料となります。

3. アクティビストの動きは「両刃の剣」

アクティビストの登場は、株価上昇の起爆剤になりうる一方で、リスクも伴います。例えば、2024年12月に旧村上ファンド側が保有比率をわずかに引き下げたというニュースが出た際には、株価は下落しました。彼らの売却が下落圧力になる可能性もあるため、「彼らが買ったから」という理由だけで安易に追随するのではなく、必ず自分自身でその企業の価値を分析し、投資判断を下すことが重要です。

まとめ

旧村上ファンド系によるエクセディへの投資は、業界が大きな変革期にある中、優良企業の「割安さ」と「経営改善の余地」に着目した、非常に巧みで戦略的な動きです。

この事例は、PBR、株主還元、業界の構造変化といった、株式投資における重要なテーマをリアルタイムで学べる、またとないケーススタディと言えるでしょう。アクティビストの視点を参考にしつつも、リスクを正しく理解し、自分自身の判断軸で投資を行うこと。それこそが、賢い投資家への確かな道筋となるはずです。

岩下隼人

ロイヤル合同会社　代表

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ロイヤル合同会社を設立して、新しいことに挑戦している人や、頑張っている会社を応援中。ときどき取材記者(ライター)。