ISSとは？フジ・メディア・ホールディングスの株主総会を動かす「議決権行使助言会社」を分かりやすく解説

株式投資の世界には、企業の株価や経営の方向性に大きな影響を与えながらも、一般にはあまり知られていない「有力プレイヤー」が存在します。その一つが、アルファベット3文字で表される「ISS」です。

最近、フジテレビなどを傘下に持つフジ・メディア・ホールディングス（以下、FMH）が、このISSから経営方針を支持するレポートを受け取った、というニュースがありました。 ¹

「ISSって一体何者？」

「その会社のレポートが、なぜそんなに重要視されるの？」

この記事では、株式投資初心者の方にも分かりやすく、ISSの正体から、それがFMHや私たちの投資にどう影響するのかまで、基本から丁寧に解説していきます。

そもそも「ISS」とは？～機関投資家の“軍師”～

ISS（インスティテューショナル・シェアホルダー・サービシーズ）は、世界最大手の「

議決権行使助言会社」です。 ²

その役割は、ひと言でいうと**「機関投資家」の“軍師”や“相談役”**のような存在です。

• 機関投資家とは？個人から集めた巨額の資金を運用するプロの投資家のことです。例えば、私たちの年金を運用する年金基金や、投資信託を運用する会社などがこれにあたります。彼らは多くの企業の株を大量に保有する「大株主」です。
• ISSの役割（助言）機関投資家は、投資先である何百、何千という企業の株主総会で、議案一つひとつに「賛成」か「反対」かの議決権を行使しなければなりません。しかし、すべての議案を詳細に分析するのは非常に大変です。そこでISSは、企業の経営状況や株主総会の議案を専門的に分析・調査し、「この議案には賛成すべきです」「この役員選任には反対すべきです」といったアドバイス（助言）をレポートにまとめて機関投資家に提供します。

機関投資家の多くは、このISSのレポートを非常に重視し、その助言に基づいて議決権を行使する傾向があります。そのため、ISSの推奨は、株主総会の結果を大きく左右するほどの強い影響力を持っているのです。

フジ・メディア・ホールディングスとISSの最新動向

では、このISSが、フジ・メディア・ホールディングスに対してどのような「助言」をしたのでしょうか。

2025年6月25日に開催されるFMHの第84回定時株主総会を前に、ISSは各議案に対する賛否を推奨するレポートを公表しました。 ³³³ その内容は、FMHの経営陣にとって非常にポジティブなものでした。

• 会社提案への推奨FMHの経営陣が提案した「取締役7名選任の件」や「監査等委員である取締役4名選任の件」を含む、すべての会社提案議案に対して、「賛成」を推奨しました。 ⁴
• 株主提案への推奨一方で、他の株主（アクティビストなど）から出されていた取締役選任に関する株主提案の全てに対しては、「反対」を推奨しました。 ⁵

FMH側は、この結果について「当社の改革の実行に向けた取締役会の考え方を全面的にご支持いただいたものと受け止めております」とコメントしています。 ⁶ つまり、

ISSがFMHの現在の経営方針に「お墨付き」を与えた形となったのです。

ISSの「お墨付き」が株価や経営に与える影響

このニュースは、投資家にとってどのような意味を持つのでしょうか。

経営の安定化への期待

ISSが経営陣を支持したことで、株主総会で会社側の提案が承認され、経営方針がスムーズに実行される可能性が高まりました。これにより、同社が掲げる「改革アクションプラン」などが着実に進められ、経営が安定することへの期待感につながります。 ⁷

経営陣への信頼向上

世界的な影響力を持つ第三者の専門機関から「経営方針は妥当である」という評価を得たことは、国内外の機関投資家や私たち個人投資家からの信頼を高める効果が期待できます。

株価への影響

一般的に、経営の安定や信頼性の向上は、株価にとってポジティブな材料と捉えられます。会社の改革が計画通り進むという安心感から、株が買われやすくなる可能性があります。ただし、株価は様々な要因で動くため、これだけで必ず上がると断定はできません。

投資家として、議決権行使助言会社のレポートとどう向き合うか

では、私たち個人投資家は、ISSのような助言会社のレポートをどう投資判断に活かせば良いのでしょうか。

1. 一つの重要な参考情報として活用するISSのレポートは非常に影響力が大きいですが、それが絶対的な正解というわけではありません。あくまで一つの専門的な意見として参考にし、最終的な投資判断は自分自身で行うことが大切です。
2. 対立点に注目する今回のように、会社提案と株主提案が対立している場合、ISSがどちらを支持したかを見ることで、その企業の経営課題や、市場が何を評価しているのかが浮き彫りになります。
3. 会社の一次情報を自分で読んでみよう最も重要なのは、助言会社のレポートだけでなく、会社が株主に送る「株主総会招集通知」などの一次情報に自分で目を通すことです。FMHも「当社招集通知をご参照いただき、当社の改革に向けた取締役会の意見へのご理解を賜りますよう」と呼びかけています。 ⁸ 会社が何を考え、何を目指しているのかを直接理解しようとする姿勢が、投資家としての成長につながります。なお、FMHは経営改革の取り組みをまとめた特設サイトも公開しています。 ⁹

まとめ

今回は、株主総会の行方を左右する「ISS（議決権行使助言会社）」について、フジ・メディア・ホールディングスの事例を交えて解説しました。

• ISSとは、機関投資家に大きな影響力を持つ「議決権行使助言会社」です。
• フジ・メディア・ホールディングスは、直近の株主総会を前に、このISSから経営陣の提案を全面的に支持するレポートを得ました。 ¹⁰
• これは、経営の安定化や信頼向上につながるポジティブなニュースと捉えることができます。
• 私たち投資家は、ISSのレポートを参考にしつつも、最終的には会社のIR情報（招集通知など）を自分で読み解き、総合的に判断する姿勢が大切です。

ISSのようなプレイヤーの存在を知ることで、ニュースの裏側にある機関投資家の動きを想像できるようになり、株式投資の世界がより深く、面白く見えてくるはずです。

岩下隼人

ロイヤル合同会社　代表

X

ロイヤル合同会社を設立して、新しいことに挑戦している人や、頑張っている会社を応援中。ときどき取材記者(ライター)。