【初心者向け】フジ・メディア・ホールディングスの企業価値｜株価に隠された「本当の価値」とは

「フジ・メディア・ホールディングスの企業価値は、もっと高いはずだ」

株式投資の世界では、フジ・メディア・ホールディングス（東証コード: 4676）について、しばしばこのような議論が交わされます。これは一体どういう意味なのでしょうか。

この記事では、株式投資初心者の方にも分かりやすく、

• そもそも「企業価値」とは何か？
• フジ・メディア・ホールディングスの「本当の価値」はどこに隠されているのか？
• 投資家として、この「企業価値」をどう見極めれば良いのか？

といった点を、基本から丁寧に解説していきます。「企業価値」という視点を持つことで、単なる株価の動きだけでは見えてこない、企業の奥深い魅力や将来性を読み解くことができます。

そもそも「企業価値」とは？～株価だけでは測れない会社の価値～

まず、「企業価値」という言葉の基本を理解しましょう。企業の価値を測るモノサシはいくつかありますが、投資家にとって特に重要なのは以下の2つです。

1. 時価総額（市場が考える、今の価値）

時価総額とは、**「株価 × 発行済株式数」**で計算される、株式市場全体がその会社につけている値段のことです。 これは、市場参加者による、その会社の「現在の評価額」と言えます。

2. 本源的価値（会社が持つ、本来の価値）

本源的価値とは、その会社が保有している資産や、将来的に生み出すであろう利益などを基に計算される、**「その会社が本来持っているはずの本当の価値」**のことです。

株式投資の醍醐味の一つは、市場の評価（時価総額）が、会社の本来の価値（本源的価値）よりも低い、いわゆる「割安」な状態にある企業を見つけ出し、将来そのギャップが埋まること（＝株価が上昇すること）を期待して投資することにあります。

フジ・メディア・ホールディングスの企業価値は「割安」なのか？

では、フジ・メディア・ホールディングスの企業価値は、現在どのように評価されているのでしょうか。

結論から言うと、多くの市場関係者から「割安である」と見なされています。その最大の根拠が、「PBR（株価純資産倍率）」という指標です。

PBRとは、会社の株価が、その会社の1株あたりの純資産（会社が解散した時に株主に残る価値）の何倍かを示す指標です。このPBRが1倍を割り込んでいると、**「会社の時価総額が、その会社が保有する純資産の価値よりも安い」**状態を意味し、「割安株」の代表的な目安とされます。

フジ・メディア・ホールディングスのPBRは、長年にわたり1倍を大きく下回る水準で推移しており、これが「企業価値が正当に評価されていない」と言われる大きな理由なのです。

株価に隠された「本当の価値」はどこにある？

では、フジ・メディア・ホールディングスの株価に反映されていない「隠れた資産」とは、具体的に何なのでしょうか。

① 価値ある不動産の数々

同社は、お台場のフジテレビ本社屋をはじめ、子会社のサンケイビルを通じて、都心の一等地に多くの優良なオフィスビルや商業施設を保有しています。 これらの不動産の実際の価値は、帳簿に記載されている価格よりもはるかに高い「含み益」を持っていると見られており、同社の企業価値の大きな源泉となっています。

② 豊富な投資有価証券（他社の株）

同社は、事業上の関係などから、他の多くの上場企業の株式（政策保有株）を保有しています。 これらも、売却すれば大きな現金を生み出すことができる、価値ある資産です。

③ 強力なコンテンツ（IP）

『サザエさん』『ドラゴンボール』『ONE PIECE』といった国民的アニメや、過去の名作ドラマなど、同社が保有する**コンテンツの知的財産（IP）**は、再放送や商品化、海外販売などを通じて継続的に利益を生み出すことができる、目には見えない非常に価値の高い資産です。

企業価値を高める（＝株価を上げる）ための鍵とは？

投資家が今、フジ・メディア・ホールディングスに期待しているのは、これらの「隠れた資産」の価値を顕在化させ、企業価値を高めるための具体的な行動です。

• 資産の有効活用と売却保有している不動産をより収益性の高い形（再開発など）で活用したり、政策保有株を売却して現金化したりすること。
• 株主還元の強化資産売却などで得た資金を、大規模な自社株買い（会社が自社の株を買い戻すこと）や**増配（配当金の増額）**に充てること。これらは1株あたりの価値を直接的に高め、株価上昇の強力なきっかけとなります。
• 企業統治（ガバナンス）の改革経営陣が、より株主の利益を意識した経営判断を行うように、取締役会の構成を見直すなどの改革を進めること。

これらの改革を求める「物言う株主（アクティビスト）」からの働きかけも活発化しており、経営陣がどう応えるかに市場の注目が集まっています。

まとめ

今回は、フジ・メディア・ホールディングスを例に、「企業価値」という視点からの投資分析について解説しました。

• 「企業価値」には、市場の評価である**「時価総額」と、会社が本来持つ「本源的価値」**があり、そのギャップに投資のチャンスが眠っている。
• フジ・メディア・ホールディングスは、PBRが1倍を大きく下回っており、保有する不動産や投資有価証券などの豊富な資産価値に比べて、株価が**「割安」**と評価されている。
• 今後の注目点は、同社がこれらの**「隠れた資産」を有効活用**し、株主還元の強化などを通じて、市場の評価（時価総額）を本来の企業価値に近づけていけるかどうかにある。

企業の「時価総額」と、その裏にある「本源的価値」の両方を見比べる視点を持つことで、あなたは他の投資家よりも一歩進んだ、より深い分析ができるようになるでしょう。

岩下隼人

ロイヤル合同会社　代表

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ロイヤル合同会社を設立して、新しいことに挑戦している人や、頑張っている会社を応援中。ときどき取材記者(ライター)。