【物言う株主】フジ・メディア・ホールディングスの大株主「レノ」とは？その目的と株価への影響

「フジ・メディア・ホールディングスの株を、『レノ』という会社がどんどん買い増しているらしい」

「レノって何者？この動きは株価にとってプラスなの？」

株式投資のニュースを見ていると、時折、企業の経営に大きな影響を与える「大株主」の存在がクローズアップされます。今、フジ・メディア・ホールディングス（東証コード: 4676）において、まさにそのような存在として市場の熱い注目を集めているのが、投資会社「レノ」です。

この記事では、株式投資初心者の方にも分かりやすく、

• 謎の投資会社「レノ」の正体とは？
• レノは、なぜフジ・メディア・ホールディングスの株を買い集めているのか？
• この「物言う株主」の登場が、株価にどのような影響を与えるのか？

といった点を、最新の動向を踏まえながら、基本から丁寧に解説していきます。

「レノ」の正体：旧村上ファンドの流れを汲む「物言う株主」

まず、今回の主役である「株式会社レノ」について理解しましょう。

レノは、日本の投資会社ですが、その背後には、2000年代に「物言う株主（アクティビスト）」として日本中を席巻した、「村上ファンド」の元代表・村上世彰氏の存在があります。 レノの役員には村上ファンドの出身者が名を連ねており、市場では「旧村上ファンド系」の投資会社として広く認知されています。

彼らの投資スタイルは、まさしく「アクティビスト」そのものです。企業の株式を一定数以上取得し、大株主という立場から、経営陣に対して企業価値向上のための具体的な提案や要求を積極的に行い、株価を上昇させることで利益を得ることを目的としています。

レノの動き：フジ・メディアHD株を積極的に買い増し

レノは、2025年春頃から、このフジ・メディア・ホールディングスの株式を市場で積極的に買い集め始めました。

金融商品取引法のルールでは、上場企業の株式を5%を超えて保有した場合、「大量保有報告書」を国（財務省）に提出する義務があります。レノは、2025年4月にこの「5%ルール」に該当する報告書を提出して以降、立て続けに買い増しを行い、その保有比率を16%超にまで高めています（2025年7月10日時点）。

報告書の中で、レノは株式の保有目的を「投資及び状況に応じて経営陣への助言、重要提案行為等を行うこと」と明記しており、FMHの経営に積極的に関与していくという強い意志を示しています。

なぜ、レノはフジ・メディアHDをターゲットにしたのか？

では、なぜレノはフジ・メディア・ホールディングスをターゲットに選んだのでしょうか。その理由は、FMHがアクティビストにとって、非常に魅力的な「お宝」を持つ企業だからです。

ターゲットの条件：豊富な資産と「割安」な株価

アクティビストが好んでターゲットにするのは、一般的に「保有する資産価値に比べて、株価が割安に放置されている企業」です。

フジ・メディア・ホールディングスは、まさにこの条件に完璧に合致します。

• 豊富な「隠れ資産」： 都心の一等地に保有する価値ある不動産や、他の上場企業の株式（投資有価証券）を大量に保有している。
• PBR1倍割れ： これらの莫大な資産価値が株価に十分に反映されておらず、株価が会社の解散価値をも下回る「PBR1倍割れ」の状態が続いている。

レノの狙いは、この「株価に反映されていない隠れた価値を、経営改革によって表面化させ、株価を本来あるべき水準まで引き上げさせる」ことにあるのです。そのための具体的な要求としては、保有不動産や株式の売却、そしてその資金を使った大規模な「自社株買い」などが考えられます。

「物言う株主」の登場は、株価にどう影響する？

では、レノのようなアクティビストの登場は、一般の株主や株価にとって、どのような影響があるのでしょうか。

期待感による株価上昇

アクティビストが株式を買い集めているという事実自体が、その株への需要を生み出します。さらに、「これから経営改革や大規模な株主還元が行われるかもしれない」という市場の期待感から、株価が上昇する傾向があります。実際に、レノが買い増しを報告するたびに、FMHの株価はポジティブに反応しています。

企業が変わる「起爆剤」になる可能性

たとえアクティビストの提案がすぐには受け入れられなくても、彼らの存在は経営陣にとって大きなプレッシャーとなります。これにより、経営陣が株主の声をより意識するようになり、企業統治（コーポレート・ガバナンス）の改善や、株主還元策の強化といった、ポジティブな変化が促されるきっかけとなることがあります。

対立による株価変動のリスク

一方で、経営陣とアクティビストの対立が激化した場合、経営が混乱するとの懸念から、株価が不安定になるリスクもあります。また、アクティビストが要求を諦めて保有株を売却するようなことがあれば、株価は下落する可能性もあります。

まとめ

今回は、フジ・メディア・ホールディングスの大株主として突如登場した「レノ」の正体と、その目的について解説しました。

• レノは、旧村上ファンドの流れを汲む「物言う株主（アクティビスト）」であり、FMHの株式を積極的に買い増しています。
• その目的は、FMHが持つ豊富な**不動産や投資有価証券といった「隠れた資産価値」**を、経営改革を通じて表面化させ、割安な株価を適正な水準まで引き上げることにあると考えられます。
• アクティビストの登場は、経営改革への期待感から株価を押し上げる可能性がある一方で、経営の混乱を招くリスクもはらんでいます。

投資家としては、レノのような「物言う株主」の動向を注視し、彼らがどのような提案を行い、会社側がそれにどう応えるのか、その対話の行方を見守ることが、フジ・メディア・ホールディングスの未来の株価を占う上で、非常に重要な鍵となるでしょう。

岩下隼人

ロイヤル合同会社　代表

X

ロイヤル合同会社を設立して、新しいことに挑戦している人や、頑張っている会社を応援中。ときどき取材記者(ライター)。